Insbesondere in den 1990er Jahren wurden dann weltweit neue Zentralbankgesetze erlassen, in denen der jeweiligen Zentralbank ein höherer Grad an Unabhängigkeit zugesprochen wurde. Unabhängigkeit der Zentralbank. Der Streit um die EZB-Geldpolitik eskalierte in den vergangenen Jahren dann mit den Anleihekaufprogrammen, weil sie von den (insbesondere konservativen) Kritiker_innen nicht als Fortsetzung herkömmlicher Geldpolitik unter der Bedingung der Nullzinsgrenze, sondern als monetäre Staatsfinanzierung fehlinterpretiert werden. Gleichzeitig wurde ein umfassender Rahmen entwickelt, der sicherstellt, dass die EZB die Rechenschaftspflicht erfüllt. Der allgemeine Trend ist neben der in diesen Zeitraum fallenden . Kurz: ‚unabhängige Geldpolitik' bedeutet nicht ‚beliebige Geldpolitik'. Mehr als 25.000 Stichwörter kostenlos Online. In der Vergangenheit sei die EZB zu sehr auf die Inflation fokussiert gewesen. Von einer unabhängigen Zentralbank kann gesprochen werden, wenn diese ihre geldpolitischen Entscheidungen frei von Beschränkungen und Einmischungen sowie ohne den Einfluss einer Regierung, eines Parlaments oder anderer Institutionen oder Interessengruppen treffen kann. Bei nicht ausgelasteten Kapazitäten hingegen . Aus monetaristischer Sicht wird eine Geldmengenregel gegenüber Juli 2021. Für gewöhnlich - so auch bei der Geldpolitik der EZB - besteht das oberste Ziel der Notenbanken darin, für eine Preisniveaustabilität zu sorgen. Alles rund um Bitcoin & Altcoin. in Wahlkampfzeiten einen vorübergehenden Wirtschaftsaufschwung herbeizuführen (vgl. Deutsche Bundesbank: Mit dem Gesetz über die Deutsche Bundesbank wurde 1957 der zweistufige Aufbau des Zentralbanksystems der „Bank deutscher Länder“ beseitigt und die Zuständigkeit für die Geldpolitik der neu gegründeten Deutschen Bundesbank übertragen. Bei fixen Wechselkursen ist es niemals möglich, eine unabhängige Geldpolitik zu betreiben. beruht, welche durch die Inflation real entwertet werden.c) Der temporär belebende Effekt einer Inflation („Strohfeuereffekt“) kann genutzt werden, um bspw. Dieser sog. = eigengesetzlich, unabhängig) Geldpolitik wird unabhängig von anderen Bereichen der Wirtschafts- und . Hauptaufgabe der Bundesbank ist nach dem Bundesbankgesetz „die Währung zu sichern". Es fällt schwer, in der Entscheidung der US-Notenbank zur Zinswende kein Einknicken gegenüber Trumps Forderungen nach einer solchen zu sehen, meint Martin Ganslmeier. Dadurch wird das Ziel der Preisniveaustabilität dauerhaft gefördert. Insbesondere die Unabhängigkeit des FED ist nicht so umfassend, dass von einem Erfolgsmodell gesprochen werden kann. Erst dann bestünde eine Verflechtung von Zentralbank- und Finanzpolitik, die eine effektive Wirtschaftspolitik ermöglichen würde. [4] Ebenso scheint es eine negative Korrelation zwischen ökonomischer Ungleichheit und . Politiker in diversen Staaten attackieren ihre unabhängigen Notenbanken und versuchen, die Geldpolitik unter ihre Kontrolle zu bringen: in den USA, in Japan und Indien, und in der Türkei. Innerhalb der Krise sind die Leitzinsen dann erneut drastisch gesenkt worden. Eine der bekanntesten In ationen in diesem Zusammen- Der Vater des Monetarismus, der Nobelpreisträger Milton Friedman, besaß ebenfalls kein Vertrauen in unabhängige Geldpolitiker, also Personen "in a body free from any kind of direct, effective political control". Geldpolitik mit und ohne Bezug zu Bitcoin. Unabhängig von den geldpolitischen Konsequenzen dürften die Nutzer staatlicher Währungen in den nächsten Jahren Innovationen erwarten. Derzeit wird vor allem um die Herrschaft in der amerikanischen Notenbank (Fed) gerungen. Als vornehmliches Ziel ist ihr die Geldwertstabilität vorgegeben. Ihre Finanzen Übersicht Meldungen Ihr Geld Buchempfehlungen Wissen Börsenlexikon; Aktuell. Ihre Ziele sind daher deutlich weiter gefasst als im Fall der EZB. 4. Das geschieht inzwischen auch in Europa. âEin Grund für die Angriffe auf die Unabhängigkeit der Notenbanken ist, dass viele in der Finanzkrise ihr Mandat überschritten habenâ, sagt Krämer. Weitere aktuelle Beiträge . 1. B. Schwankungen in der Inflation, abzuwehren. Vollständiger Text. Verglichen mit anderen Industrieländern hat die Bundesrepublik Deutschland zur Zeit der Deutschen Mark auch die geringste Inflationsrate im Durchschnitt aufgewiesen. Der Wirtschaftsnobelpreisträger Joseph Stiglitz empfiehlt der EZB eine andere Geldpolitik. Weitere Informationen: http://epaper.welt.de, Der Kurz-Link dieses Artikels lautet: https://www.welt.de/192711779. Für eine unabhängige Geldpolitik - NEIN zur linken KOSA-Initiative Die AHV ist das wichtigste Sozialwerk der Schweiz und sie soll dies auch in Zukunft bleiben. GEPRÜFTES WISSEN Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft 1. Vergleichend kann man sagen, dass die EZB stärker der Preisstabilität verpflichtet ist als das FED, bei der die Grenzen zwischen Zentralbank und Regierung verschwimmen. Dies wird insbesondere durch ein eigenes, vom entsprechenden Staat deutlich getrenntes, Budget sowie ein klares Verbot der Staatsausgabenfinanzierung deutlich. Wenn sich die Politik heute auf die Notenbanken einschieÃt, steckt dahinter auch ein Ablenkungsmanöver. Für eine unabhängige Geldpolitik. Das FED besteht aus dem Board of Govenors, zwölf regionalen Federal Reserve Banks und einer Vielzahl von Mitgliedsbanken sowie weiteren Institutionen. Da die privaten Mitgliedsbanken gleichzeitig Eigentümer des FED sind, das Direktorium aber vom Präsidenten der Vereinigten Staaten ernannt wird, kann von einem hybriden – halb staatlich und halb privatwirtschaftlichem – System gesprochen werden, dessen Unabhängigkeit von der Politik wie von der Wirtschaft des Landes nicht eindeutig ist. âDie Unabhängigkeit der Zentralbanken steht zunehmend unter Beschussâ, sagt Jörg Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank. Dies wird häufig als notwendige institutionelle Voraussetzung für Geldwertstabilität betrachtet, da Politiker insbesondere aus drei Gründen in Versuchung geraten könnten, Inflation zuzulassen oder gezielt zu betreiben:a) Eine Regierung kann eine abhängige Zentralbank zu einer erhöhten Geldemission veranlassen, um Staatsausgaben bzw. Finn Kydland und Edward Prescott erhalten den Wirtschaftsnobelpreis für ihre Beiträge zur Makroökonomie. In der Zwischenzeit hat sich auch die Europäische Zentralbank auf ihre Fahnen geschrieben, das Klima zu retten . Paragraf 12 des Bundesbankgesetzes die Unabhängigkeit der Geldpolitik von den Weisungen der Bundesregierung gesetzlich verankert. Die Populisten führen dabei ironischerweise auch ein Demokratie-Argument ins Feld: Sie fragen, warum ausgerechnet die Geldpolitik als eine der wichtigsten Stellschrauben des Wirtschaftssystems an ungewählte Technokraten ausgelagert werden soll. Im Gegensatz zu Politikern, die an ihre Wiederwahl denken müssen, um ihren Nutzen zu maximieren, können unabhängige Zentralbanker ihren Nutzen nur in Form eines steigenden Ansehens bei einer erfolgreichen Geldpolitik erhöhen. Während die Geldpolitik politisch unabhängig auf der supranationalen Ebene für die Länder der Europäischen Währungsunion gemeinsam durchgeführt wird, ist die Kompetenz für den Einsatz der Fiskalpolitik auf der nationalen Ebene verblieben und wird auch nicht von unabhängigen Institutionen durchgeführt. Das ganze Manöver basierte auf der märchenhaften, im Maastricht-Vertrag angelegten juristischen Fiktion, wonach die Geldpolitik klar von der Wirtschaftspolitik trennbar sei. Auch die Stabilitätskulturen der beteiligten Zentralbanker spielen eine wichtige Rolle. [mehr] Meldung bei www.tagesschau.de lesen from tagesschau.de - Die Nachrichten der ARD https://ift.tt/32ZtEeF schlussfolgernd, eine „grüne" Geldpolitik könne „[…] es daher nicht geben. 1999 führten elf europäische Staaten den Euro als ihre gemeinsame Währung ein. Zuerst möchte ich mich bedanken, für die Gelegenheit die mir gegeben ist, heute in Wien über die Erfahrungen und Erwartungen einer Notenbank ausserhalb der Eurozone . Die beste Voraussetzung für eine sichere AHV ist eine wachsende Wirtschaft. Von einer unabhängigen Zentralbank kann gesprochen werden, wenn diese ihre geldpolitischen Entscheidungen frei von Beschränkungen und Einmischungen sowie ohne den Einfluss einer Regierung, eines Parlaments oder anderer Institutionen oder Interessengruppen treffen kann. Die Hürde, den Maastricht-Vertrag zu ändern und die Unabhängigkeit der EZB zu beschneiden, sei viel höher als in den USA. Sie sind also explizit nicht unabhängig, sondern der demokratischen Kontrolle unterworfen. Nur eine unabhängige Notenbank gewährleistet, dass die Geldpolitik nicht von Politikern ausgenutzt wird, um kurzfristige Ziele zulasten der langfristigen Stabilität zu erreichen. Diese Unterschiede lassen sich durch die unterschiedliche Komplexität des geld . Als Folge erhöhen sich die Glaubwürdigkeit der Zentralbank und das Vertrauen in ihre Geldpolitik. Doch nun bröckelt diese Bastion. Die Architekten der Währungsunion haben zwischen Politik und EZB starke Brandmauern gesetzt. Bei der Beeinflussung der makroökonomischen Ergebnisse haben sich die Regierungen in der Regel auf eine von zwei Hauptmaßnahmen gestützt: Geldpolitik oder Fiskalpolitik. Eine Regelbindung wird daher immer ein gewisses Maß an Flexibilität und menschlicher Intuition sowie Ermessensspielräume erfordern. Fiskalpolitik vs. Geldpolitik: Vor- und Nachteile. Institutionelle Unabhängigkeit scheint dafür nicht ausreichend zu sein. So stellt Wrobel (2012) fest, dass in der Europäischen Union, die von Finnland bis Portugal und von Irland bis Bulgarien reicht, selbstverständlich eine Vielzahl unterschiedlichster Stabilitätskulturen zu finden ist. Die Ziele der Geldpolitik . Es liegt hier also ein hoher Grad an operationeller Unabhängigkeit vor, während die Zielunabhängigkeit beschränkt ist. Geldpolitik ist weltweit unabhängiger und besser geworden. (fp) Weitere News zu diesem Thema. Unabhängige Zentralbanken sollten eine solche, allein auf wahltaktischen Überlegungen basierende, inflationäre Geldpolitik vermeiden. In der europäischen Schuldenkrise 2011/12 begann die EZB erstmalig, die Anleihen „bankrotter“ Eurostaaten, wie insbesondere Griechenland, aufzukaufen. die EZB als ein historisches Ereignis angesehen werden, in dem sich ein außergewöhnlicher Grad an wirtschaftlicher und politischer Integration in der Europäischen Union widerspiegelt. Philipps-Kurve). Eine Unabhängigkeit von Zentralbanken wurde als notwendige Bedingung und institutionelle Voraussetzung für die Geldwerterhaltung betrachtet, weil erstens politisch abhängige Zentralbanken dazu neigten, durch monetäre Staatsfinanzierung . Dieses Vermögenswachstum realisiert sich vor allem als Bewertungsgewinn auf dem Papier. Eine konkrete Zielausrichtung der Zentralbanken auf die Preisniveaustabilität scheint daher in jedem Fall ein richtiger Schritt zu sein. CK*Trends . Schuld daran sind auch die Notenbanken selbst. Euro, Dollar und Co. werden von unabhängigen Notenbanken gemanagt - das ist eine Säule unserer Wirtschaftsordnung. âFür populistische Staatslenker wie Donald Trump ist eine unabhängige Notenbank ein Machtfaktor, den es zu bekämpfen oder zumindest in seine Schranken zu weisen giltâ, sagt Schmieding. Geld- und Fiskalpolitik müssen unabhängig voneinander handlungsfähig bleiben. Damit wurde eine wichtige Grundregel der EZB, niemals Staatsanleihen von Mitgliedstaaten mit mangelhafter Bonität aufzukaufen, preisgegeben. Die Vorteile einer Währungsunion liegen auf der Hand. Es gibt über die beobachteten Zeiträume einen allgemeinen, weltweiten Trend zur Verbesserung der geldpolitischen Stabilisierungsfähigkeit, wie auch die Verbesserung des Maßes für Nicht-Euroländer zeigt (Abbildung 2). die EZB als ein historisches Ereignis angesehen werden, in dem sich ein außergewöhnlicher Grad an wirtschaftlicher und politischer Integration in der Europäischen Union widerspiegelt. Viele Zentralbanken in Schwellen- und Entwicklungsländern können überhaupt nicht als unabhängig betrachtet werden. Wirtschaft Übersicht Aktien Anleihen Marktlage / Wirtschaftsdaten Rohstoffe / Edelmetalle Währungen Alternative Anlagen Wirtschaftsfacts; Aktuell. Zur Stabilität der D-Mark hat die Geldpolitik der Bundesbank maßgeb-lich beigetragen, die sich auf einen klaren gesetzlichen Auftrag, eine unabhän-gige Stellung und ein überzeugendes geldpolitisches Konzept stützen konnte. Solche Korrelationen können wegen ihrer Grobheit zwar kritisiert werden, da die Unabhängigkeit einer Zentralbank schwer zu messen ist, dennoch haben in der Vergangenheit die Gesellschaften, welche der Geldwertstabilität einen höheren Wert beimessen, die Geldpolitik i. d. R. in die Hände einer unabhängigen Zentralbank übergeben. So wurde den Mitgliedstaaten der Eurozone in Vorbereitung auf die Europäische Währungsunion und die einheitliche Geldpolitik der EZB im Vertrag von Maastricht die Auflage erteilt, ihre nationalen Zentralbanken in die Unabhängigkeit zu entlassen. Die . Politiker in diversen Staaten attackieren ihre unabhängigen Notenbanken und versuchen, die Geldpolitik unter ihre Kontrolle zu bringen: in den USA, in Japan und Indien, und in der Türkei. Herman Cain, der inzwischen abgelehnt hat, studierte einst Mathematik und leitete später eine Pizzakette. die Alternativen wären. Insbesondere am Verständnis des EZB-eigenen Mandats und ihrer Funktion als unabhängige Institution scheiden sich die Geister. Das wesentliche Argument dafür bestätigen sie aber mit ihrem eigenen Handeln. einem Währungsgebiet von besonderer Bedeutung ist. Mit Ihrer Auswahl die Relevanz der Werbung verbessern und dadurch dieses kostenfreie Angebot refinanzieren: Zur Zeit keine Literaturhinweise/ Weblinks der Autoren verfügbar. Diese Über- legungen gelten analog aber auch . Die Geldpolitik der EZB. Die Gefahren einer Politisierung der Geldpolitik bestehen jedoch in beiden Fällen. In der Literatur werden ein flexibler Devisenkurs und Kapitalkontrollen als wichtig für eine unabhängige Geldpolitik angesehen. Die theoretische Grundlage dafür bietet die Geldtheorie, die allerdings keine in sich geschlossene Einheit bildet, sondern unterschiedliche Denkrichtungen ("Schulen") umfasst. Doch nun gerät sie global unter Beschuss â mit fatalen Folgen für Sparer und Verbraucher. Aufgabe 15) AS-AD-Modell Kennzeichnen Sie, ob folgende Aussagen im Rahmen des AS-AD-Modells wahr sind! Je mehr sich eine Zentralbank an eine Regel bindet, desto höher ist die Vorhersagbarkeit von Zentralbankinterventionen. Die gröÃte Bedrohung ist allerdings der global wachsende Populismus, der Politiker an die Macht bringt, die es mit den Grundsätzen der Verfassung und der garantierten Unabhängigkeit einer Notenbank nicht allzu genau nehmen. Eine Unabhängigkeit von Zentralbanken wurde als notwendige Bedingung und institutionelle Voraussetzung für die Geldwerterhaltung betrachtet, weil erstens politisch abhängige Zentralbanken dazu neigten, durch monetäre Staatsfinanzierung . Damit sie dieses Ziel ungehindert verfolgen kann, ist sie unabhängig In den vergangenen 20 Jahren sind verschiedene Zentralbanken bereits recht erfolgreich zu einer moderat regelgebundenen Geldpolitik übergegangen. Und in der Türkei entmachtete Präsident Recep Tayyip Erdogan die Zentralbank Stück für Stück und zwang sie, einer kruden Theorie zu folgen, wonach Zinssenkungen die Inflation bekämpfen. Schaubild: Unabhängigkeit der Zentralbank. 108 EG-Vertrag (Maastricht-Vertrag) an das Ziel der Preisstabilität gebunden. Auf dem Prinzip der Unabhängigkeit gründet heute nicht nur die Europäische Zentralbank (EZB), dieses Prinzip gilt auch als eherne Regel, als Basis der modernen globalen Wirtschaftsordnung. Das hat Trump immer wieder lauthals gefordert. Konkret heißt dies: Die Geldpolitik wurde einem Expertengremium übertragen und dem Einfluss kurzfristiger Erwägungen und Ziele von Regierungen und Parlamenten entzogen. Dies mündet in das Konzept des „konservativen Zentralbankers“ im Sinne von Rogoff (1985). âViele Politiker missbrauchen ihre Zentralbanken als Sündenbock für die eigenen wirtschaftspolitischen Fehlerâ, sagt Marcel Fratzscher, Leiter des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW). Akteure der Geldpolitik 61 a) Unabhängige Zentralbank 62 b) Wirtschafts- und Finanzministerien 65 c) Internationale Akteure 65 II. Vielleicht müssen aber erst solche Erfahrungen gemacht werden, bevor Politiker den Wert einer unabhängigen Notenbank wieder erkennen, Die WELT als ePaper: Die vollständige Ausgabe steht Ihnen bereits am Vorabend zur Verfügung â so sind Sie immer hochaktuell informiert. In der Literatur werden ein flexibler Devisenkurs und Kapitalkontrollen als wichtig für eine unabhängige Geldpolitik angesehen. Paradoxer Weise scheint es hier jedoch gerade das breite Spektrum der Ziele, also ein hoher Grad von Zielautonomie, zu sein, der für das Versagen in der stabilitätsorientierten Geldpolitik verantwortlich ist. Aber sie haben . Sie hat darüber hinaus ihre Unabhängigkeit weiter beschädigt, indem sie aus nicht geldpolitischen Motiven gezielt Staatspapiere von hoch verschuldeten EU-Ländern aufkaufte, um ihnen eine Finanzierung ihrer Staatsschulden überhaupt und zu niedrigen Zinsen zu ermöglichen. Deutschlands unabhängige Verfassungsrichter_innen drohten der Bundesbank, ihr die Teilnahme an der Geldpolitik der EZB zu verweigern. In Indien drängte Premierminister Narendra Modi erst vor wenigen Wochen den obersten Währungshüter zum Rücktritt, weil er sich weigerte, die Geldschleusen zu öffnen. Die Unabhängigkeit einer Zentralbank erstreckt sich auf verschiedene Bereiche und wird i. d. R. in drei Ebenen eingeteilt: (1) politische Unabhängigkeit, (2) finanzielle Unabhängigkeit und (3) personelle Unabhängigkeit. Das Hauptargument lautet: Nur eine dem kurzfristigen Denken gewählter Regierungen entzogene Zentralbank ist in der Lage, Geldpolitik . Dazu gehören die Prozeduren und Bedingungen zur Berufung oder Ernennung und Entlassung der Zentralbanker sowie die Festlegung ihrer Amtszeiten. In der Finanzkrise trat dies offen zutage. unter Mitarbeit von. Bei einer unabhängigen Zentralbank „einigen“ sich alle beteiligten politisch-ökonomischen Akteure vorab auf eine langfristig orientierte Stabilitätspolitik. schließen, Europäisches System der Zentralbanken (ESZB), Was bedeutet...? âDie Notenbanken haben im Zuge der Finanzkrise nicht mehr nur als reine Inflationsbekämpfer gewirkt, sondern als Finanzstabilisatorenâ, sagt er. Die ausschließliche Fixierung auf das Ziel der Preisniveaustabilität vernachlässigt u.U. Fiskal- und Geldpolitik. Instrumente der . Die Geldpolitik beinhaltet die Verwaltung der Geldmenge und der Zinssätze durch die Zentralbanken. Alles; Artikel; Seiten; Forum; Erweiterte Suche; RSS-Feed; Alle Foren als gelesen markieren; Forum. Das führt zu einer verbesserten Vertrauensbildung. Aber auch die Europäische Zentralbank änderte seit 2003 ihre Strategie, indem sie die interne allgemeinwirtschaftliche Analyse über die monetäre stellte und das Wachstum der Geldmenge nicht weiter ausreichend beobachtete. PDF. Ebenso ist die Zielunabhängigkeit beschränkt. Neben gestiegenen Energiepreisen spielt dabei auch der Zeitpunkt der Osterferien eine Rolle. Gefangen in der Ãra der schleichenden Enteignung, So positiv bewerten Länder weltweit Merkels Kanzlerschaft, Den Preis für diese Geldpolitik zahlen die Bürger, Schlagzeilen, Meldungen und alles Wichtige, Newsticker, Schlagzeilen und alles, was heute wichtig ist, im Ãberblick, Indiens Wahl entscheidet über die neue Weltordnung, Erdogans Schwiegersohn blamiert sich vor Investoren. Es sei daher nicht völlig undenkbar, dass die US-Politik die gesetzlich garantierte Unabhängigkeit der Fed eines Tages einschränken werde. Ob die SNB in Waffenhersteller investieren darf oder nicht, ist für die Geldpolitik schlicht irrelevant. Ordnungspolitisch ist neben der laxen Geldpolitik der beiden großen Zentralbanken natürlich auch auf das unzureichende aufsichtsrechtliche Regelwerk hinzuweisen, das den Banken risikoreiche Geschäfte ohne Sicherungs- und Haftungsregeln ermöglichte. Juli, zu ihrer . Geldpolitik Warum sollen Zentralbanken unabhängig sein? Gerade bei den unterschiedlichen Stabilitätskulturen im heterogenen Europa wäre eine festere Regelbindung der EZB durchaus wünschenswert. Die Klimalüge der Europäischen Zentralbank. Eine autonome (griech. Im „Vertragsmodell“ schließen Regierung und Zentralbank hingegen einen Vertrag miteinander, in welchem feste wirtschaftspolitische Vorgaben für die Inflationsrate vorgegeben werden. Eine Senkung der . Dies würde zu einer extremen Politisierung der Notenbank . „unabhängigen Zentralbank" auch weiterhin als ordnungspolitisches Leitbild für westliche Zentralbanken betrachtet werden kann und was ggf. Die Geldpolitik bezieht sich auf die Bereitstellung von Geld, die über Faktoren wie Zinssätze und Mindestreservepflicht (CRR) für Banken gesteuert wird. Auch auÃerhalb der USA hat sich das Klima gewandelt. Flankiert hat sie ihre eigene Politik der Outright-Offenmarkt-Politik durch massive Erhöhungen von Zentralbankkrediten an Banken mit ungewöhnlich langen Laufzeiten und sehr niedrigen Zinssätzen. Oktober 2021. Die entscheidende Frage sei daher, ob innerhalb eines Zentralbanksystems wirksame Anreize bestehen, um notwendige geldpolitische Maßnahmen auch umzusetzen, und wie ordnungspolitisch auf diese Herausforderung reagiert werden kann. Und der Erfolg fand Nachahmer. Die Zentralbanken sollten unabhängig von den Wünschen der jeweils politisch Herrschenden eine Geldpolitik verfolgen, die den Wert des Geldes erhält. Erstmals seit Monaten hat die Teuerungsrate wieder die Marke von zwei Prozent erreicht. Fiskal- und Geldpolitik sind die wichtigsten Elemente einer aktiven Konjunkturpolitik. Dies ist immer wieder zur Finanzierung von Kriegen oder Kriegslasten und –schulden (u.a. Marc spricht mit - heute: Markus C. Kerber. Diese Restriktion ist jedoch unabhängig vom gewählten Modell zu beachten: Ob die Zentralbank Staatsausgaben direkt finanziert oder der Staat seine Fiskalpolitik nur über Steuern und Schuldenaufnahme am Finanzmarkt bestreiten kann, er wird Inflation dann antreiben, wenn seine Staatsausgaben auf übervolle Auftragsbücher der Unternehmen treffen.